La pregunta número 1 para los inversores este fin de semana

Las acciones terminaron la semana abajo la semana pasada.

Tres factores estaban en juego aquí.

Moody’s rebajó la calificación crediticia de EE. UU. de Aaa a Aa1.

Los rendimientos del Tesoro están subiendo de nuevo, con los Estados Unidos experimentando una subasta de bonos verdaderamente fea el miércoles.

El presidente Trump publicó en Truth Social que Europa no estaba jugando a la pelota en lo que respecta a las negociaciones comerciales y que impondría aranceles del 50 % a la UE la próxima semana si las cosas no cambiaban.

Las acciones han estado en un entorno agresivo de “compra la caída”, impulsado principalmente por inversores minoristas. Sin embargo, estos tres factores demostraron ser demasiado incluso para los inversores más optimistas. Y teniendo en cuenta que el S&P 500 fue extremadamente sobrecomprado y sobreextendido por encima de sus promedios móviles clave, era hora de que las acciones tomaran un respiro.

La pregunta número 1 para los inversores ahora es si esto es solo una consolidación/corrección de la variedad de jardín… o si la siguiente etapa del mercado bajista está a punto de comenzar.

En el lado bajista de las cosas, el S&P 500 se ha descompuesto de la formación de cuña ascendente que ha formado durante el último mes (líneas azules en el gráfico a continuación). Mientras escribo esto, se encuentra justo por encima de la brecha que abrió el acuerdo comercial con China hace dos semanas (cuadro verde en el gráfico a continuación). No sería terriblemente sorprendente que esa brecha se cerrara dado que el principal impulsor de ese movimiento de precios (la pausa de la guerra comercial) parece estar terminando.

Además de la bajista está la carnicería en el extremo largo de la curva del Tesoro. Como se mencionó anteriormente, los Estados Unidos tuvieron una terrible subasta de bonos por valor de 16 mil millones de dólares de bonos del Tesoro a 20 años el miércoles. El rendimiento en los 30 años de EE. UU. El Tesoro está coqueteando con una ruptura confirmada por encima del 5 %. El gráfico a largo plazo para este bono crítico es FEO. Una ruptura por encima del 5 % abre la puerta a rendimientos MUCHO más altos.

Recuerde, los rendimientos del Tesoro representan la tasa de rendimiento “libre de riesgo” contra la que se valoran todos los activos de riesgo. Por lo tanto, si los rendimientos del Tesoro continúan aumentando, será un gran negativo para las acciones, particularmente las acciones tecnológicas que son más sensibles a las tasas a largo plazo. Y el S&P 500 está fuertemente ponderado hacia la tecnología: es el sector ponderado más pesado que representa el 30 % del peso total del índice.

En pocas palabras, si las cosas se desenredan en el mercado de bonos, es solo cuestión de tiempo antes de que las acciones estén en serios problemas.

En el lado alcista de las cosas, Estados Unidos tiene un déficit equivalente al 6 % del PIB. Es muy difícil para la economía pasar a la recesión con esto sucediendo. Y siempre que la economía siga creciendo, las ganancias aumentarán, lo cual es alcista para las acciones.

Además, es probable que la acción del precio en los bonos desencadene la acción de la Reserva Federal en poco tiempo. Independientemente de sus sentimientos sobre la administración Trump, la Reserva Federal no se arriesgará a un colapso del mercado de bonos. Si los rendimientos continúan aumentando, la Reserva Federal se verá obligada a comenzar a imprimir dinero de nuevo y usarlo para comprar deuda. Esto pondría un piso bajo el mercado de bonos Y sería positivo para las acciones, ya que la última clase de activos es una cobertura de inflación, y más impresión de dinero sería altamente inflacionaria.

Finalmente, la administración Trump, por toda su charla de centrarse en Main Street, ha demostrado ser bastante sensible a los precios de los activos. Fue un aumento en los rendimientos de los bonos similar al que ocurrió la semana pasada lo que llevó al Presidente a emitir una pausa de 90 días en el aumento de los aranceles a principios de abril. Eso marcó EL fondo para las acciones. A la luz de esto, podemos asumir con seguridad que el Presidente probablemente intervendría de nuevo si las cosas realmente se vuelven a desquiriar en los mercados de nuevo.

Entonces, ¿cuál es? ¿Las acciones simplemente se están consolidando/corrigiendo después de una gran carrera alcista… o todo este movimiento fue solo un rebote del mercado bajista y las acciones están a punto de rodar y caer a nuevos mínimos? Déjame en los comentario cuál es tu punto de vista.